Mezzanine

Interview mit Jochen Ofner

Mezzanine: „Die Bombe tickt!“ - Über den Mezzanine-Markt, Finanzierungslücken und Lösungsansätze für den Mittelstand!

 

» Herr Ofner, welchen Stellenwert hat für Sie das Thema „Mezzanine-Kapital“? »

Seit Jahren galt Mezzanine-Kapital vor allem im Mittelstand als eine der wichtigsten Lösungen von Finanzierungsherausforderungen. Es zählen u.a. Genusscheine, Wandel- und Optionsanleihen und sehr häufig auch stille Beteiligungen zu den gern gewählten Finanzierungsmitteln, da dies in Ihrer Mischform zwischen Eigen- und Fremdkapital zur Verbesserung der Finanzierungsstruktur unter handelsbilanziellen und steuerlichen Aspekten dienen. Dadurch erzielt das Unternehmen eine Verbesserung des immer wichtiger werdenden Ratings durch eine Erhöhung der Eigenkapitalquote.

» Wie beurteilen Sie die aktuelle Lage im Mezzanine-Markt? »

Zwischen 2004 und 2007 wurde ein sehr hohes Volumen über Mezzanine- Kapital an die Unternehmen herausgegeben mit einer Laufzeit von meistens sieben Jahren, welches sich nun nach und nach dem Ende nähert. Dadurch stehen viele Unternehmen vor der großen Herausforderung, das Mezzanine-Kapital zurück zu zahlen oder eine Anschlussfinanzierung finden zu müssen. Durch die Änderungen am Kapitalmarkt und die geänderte Kreditvergabepolitik der Banken ist gerade in der letzten Zeit die Vergabe von Mezzanine-Kapital an Unternehmen viel schwieriger geworden.

» Welche Lösungsmöglichkeiten sehen Sie für die betroffenen Unternehmen? »

Ein Austausch mit Fremdkapital ist keine gute Lösung und meistens nicht durchsetzbar, da Unternehmen,  welche u.a. einen schwachen Cashflow aufweisen, noch schwieriger an Fremdkapital gelangen. Hier sind vor allem alternative Lösungsansätze sehr gefragt, um die Finanzierungssicherheit des Unternehmens zu gewährleisten. Liquiditätsreserven sind oftmals im Anlagevermögen der Bilanz vorhanden, die in Eigenkapital gehebelt werden können. Im Hinblick auf die aktuelle Finanzmarktsituation und insbesondere das Thema der zur Rückzahlung fällig werdenden Mezzanine-Programme sollten sich die Unternehmen frühzeitig mit der Thematik der Anschlussfinanzierung und Eigenkapitalstärkung auseinandersetzen.